Trägt man den Bitcoin-Kurs auf einer doppelt-logarithmischen Skala gegen die Zeit seit dem Genesis-Block (3. Januar 2009) auf, liegt er seit über 15 Jahren erstaunlich nah an einer Geraden. Eine Gerade im Log-Log-Diagramm bedeutet: Der Kurs wächst nach einem Potenzgesetz (engl. Power Law) — nicht exponentiell, sondern mit der Zeit abflachend, aber stetig. Formel: Kurs ≈ 1,0117·10−17 × d5,82, wobei d die Anzahl Tage seit dem Genesis-Block ist. Die gängige Erklärung: Bitcoin wächst wie ein Netzwerk — mehr Nutzer machen das Netzwerk wertvoller, der höhere Wert zieht neue Nutzer an. Solche Rückkopplungen erzeugen in vielen Systemen Potenzgesetze. Popularisiert wurde das Modell vom Physiker Giovanni Santostasi.
Zur Achse dieses Charts: Hier ist nur der Kurs logarithmisch aufgetragen, die Zeitachse läuft linear. Die Power-Law-Linie erscheint deshalb als sanft steigende Kurve, nicht als perfekte Gerade. Schnurgerade wird sie erst im echten Log-Log-Diagramm — also wenn auch die Zeit logarithmisch (log der Tage seit dem Genesis-Block) aufgetragen ist. Die „Gerade" oben ist die Modell-Eigenschaft, nicht zwingend das Bild auf dieser Achse.
Trendlinie (weiß gestrichelt): der „faire Wert" laut Modell. Der Kurs pendelt
in Zyklen um diese Linie — mal weit darüber (Bullenmarkt-Euphorie), mal deutlich darunter (Bärenmarkt).
Support (rot gestrichelt): Trend × 0,42 — die untere Korridorgrenze. Kein
Bärenmarkt-Boden hat sie bisher nachhaltig unterschritten; der Boden im November 2022 lag exakt darauf.
Korridor (schattierte Zone): der Bereich zwischen Support und Trend.
Nach oben gibt es bewusst keine Linie: Die Zyklus-Spitzen fallen von Zyklus zu
Zyklus näher an den Trend heran (2017: 6,8× · 2021: 2,9× · 2025: 1,2× Trend) — eine feste
„Resistance-Linie" wäre Kaffeesatzleserei.
Wichtig: Die Trendlinie ist die Mitte des Modells, keine Obergrenze. Auch wenn die schattierte Zone optisch am Trend endet — der Kurs kann und konnte historisch weit darüber laufen (2017 stand er beim fast Siebenfachen). Deshalb kann die Korridor-Position auch über 100 % steigen. Allerdings: Da die Zyklus-Tops immer näher an den Trend heranrücken, wirkt die Trendlinie faktisch immer mehr wie das obere Ende. Hält diese Konvergenz an, wäre das ein Zeichen für abnehmende Volatilität — Bitcoin reift, die Euphorie-Ausschläge sterben aus.
Abweichung vom Trend: wie weit der Kurs über (+) oder unter (−) dem fairen
Modellwert liegt.
Korridor-Position: 0 % = Kurs sitzt auf dem Support, 100 % = Kurs auf der
Trendlinie, über 100 % = Kurs über Trend.
unter 0 % = Korridor gebrochen · 0–15 % = am Support, historische Kaufzone ·
15–60 % = unterer Korridor · 60–100 % = nahe Trend, fair bewertet · über 100 % = Euphorie-Zone
Power-Law-Oszillator: Perzentil-Rang des aktuellen Kurs/Trend-Verhältnisses über die
gesamte Historie. P0 = so günstig wie nie (relativ zum Modell), P100 =
so teuer wie nie. P20 heißt: günstiger bewertet als an rund 80 % aller bisherigen Tage.
Oben rechts am Chart kannst du zwei Dinge umschalten. ZEIT ↔ LOG-LOG
wechselt die Zeitachse: In ZEIT läuft sie linear (die Power-Law-Linie ist
eine sanft steigende Kurve), in LOG-LOG ist auch die Zeit logarithmisch —
dann wird das Potenzgesetz zur Geraden, und Trend wie Support laufen schnurgerade und parallel.
BÄNDER blendet Perzentil-Bänder ein: die 2,5./16,5./83,5./97,5. Perzentile
des historischen Kurs/Trend-Verhältnisses. Sie zeigen, wie sich der Kurs statistisch um den
Trend verteilt hat — der feste Support (0,42× Trend) ist dann nur eine von vielen möglichen
Linien und bleibt zum Vergleich sichtbar. Die Bänder sind empirisch aus genau dieser
Kurshistorie berechnet, kein vorgegebenes „offizielles" Band — verschiebt sich die
Historie, verschieben sich die Bänder.
Das Power Law ist eine statistische Beobachtung, kein Naturgesetz. Es beschreibt die Vergangenheit gut — eine Garantie für die Zukunft ist das nicht. Der Exponent hängt vom Datenfenster ab (neuere Schätzungen liegen eher bei ~5,7 als 5,82). Auch der Support-Faktor 0,42 ist eine Fit-Wahl, keine Naturkonstante: Andere Parametrisierungen (etwa manche Santostasi-Varianten) legen den Boden tiefer — Größenordnung 20–25 % unter dem 0,42-Support von aktuell ~59.000 $. Was „gebrochen" heißt, hängt also davon ab, welche Linie man zieht. Und ein nachhaltiger Bruch des Supports würde schlicht bedeuten: Das Modell war falsch — nicht, dass der Kurs „zurückkommen muss". Außerdem steigt die Support-Linie selbst (aktuell rund +38 % pro Jahr): Läuft der Kurs nur lange genug seitwärts, holt der Support ihn ein. Nutze das Modell als Landkarte für die Einordnung — nicht als Versprechen. Keine Finanzberatung. Denke selbst.
Die Ratio zeigt, wie viele Feinunzen Gold man für einen Bitcoin bekommt — Bitcoin gemessen in der ältesten harten Währung der Welt statt in Dollar oder Euro. Der Witz daran: Die Fiat-Entwertung kürzt sich heraus. Wer sagt „Bitcoin steigt doch nur, weil Geld gedruckt wird", bekommt hier die Antwort — auch gegen Gold, das nicht beliebig vermehrbar ist, hat Bitcoin über jeden Zyklus hinweg an Wert gewonnen.
Ende 2013 erreichte Bitcoin erstmals die Parität: 1 BTC = 1 Unze Gold (beide um 1.200 $). Auf Monatsschluss-Basis — so rechnet auch dieser Chart — lag die Ratio am 2017er-Zyklushoch bei rund 11 Unzen, in der Spitze des 2021er-Zyklus bei gut 34 Unzen (März 2021) und markierte ihr bisheriges Allzeithoch im Januar 2025 mit rund 36 Unzen; die Intraday-Spitzen lagen jeweils höher. Dazwischen liegen die typischen Bitcoin-Zyklen: In Bärenmärkten — oder wenn Gold stark läuft — fällt die Ratio deutlich zurück, ohne dass die langfristige Richtung bisher gekippt wäre. Hinweis: Die Kursdaten hier beginnen im September 2014 (bei ~0,3 Unzen), die 2013er-Parität liegt knapp vor dem Chart-Anfang.
Steigende Ratio = Bitcoin outperformt Gold. Fallende Ratio = Gold ist gerade das stärkere Asset (so wie zuletzt, wenn Gold rallyt während Bitcoin korrigiert). Der Perzentil-Rang in der Status-Box ordnet den aktuellen Stand in die gesamte Historie ein: P20 heißt, die Ratio war nur in 20 % der Monate günstiger — relativ zu Gold ist Bitcoin dann historisch billig.
Die Ratio ist ein Messinstrument, kein Bewertungsmodell — hier ist bewusst keine Trendlinie und kein „fairer Wert" eingezeichnet, das wäre Kurvenanpassung ohne theoretische Basis. Goldreferenz ist der Futures-Preis (GC=F), der minimal vom Spotpreis abweichen kann. Keine Finanzberatung. Denke selbst.